美股又刮“财报风”,微软能否再交漂亮成绩单?


来源:美股研究社   时间:2019-10-12 15:00:46


微软股价在过去一个月里上涨了0.5%。该报告显示,该公司的表现超过了美国软件业2.9%的亏损。值得注意的是,微软去年的回报率为30.2%。该股表现优于软件行业,后者的回报率为21.7%。该公司计划在10月23日股市收盘后公布其2020年第一季度收益。

分析师预计微软每股收益为1.24美元,较上年同期增长28.69%。期权市场已经消化了10月份5%的波动。

微软的主要增长动力

在我看来,智能云领域是公司的主要增长驱动力。2019财年,智能云收入同比增长21%。该营收占微软2019财年总营收的30.9%左右,而2018财年为29%。智能云业务继续在公司的收入中占比逐年上升,并且仍有很长的扩张空间。

我认为微软的智能云业务将继续推动公司的增长。许多分析师预计,未来五年,全球云人工智能市场的复合年增长率将在20%左右。据《财富》商业观察,到2026年,人工智能云市场规模可能达到2025.7亿美元,年复合增长率为33.1%。

公司的估值如何?

该股目前的股价为25.97倍,是其2020财年预期收益的5.26倍。与该行业28.03倍的预期市盈率中值相比,微软的估值似乎被低估了。如果该公司的股价开始接近该行业的中值水平,其股价可能在147.3美元左右,较当前水平上涨6.5%。

此外,微软的PEG比率为0.2倍,这表明该公司的股票目前被低估了,因为一只估值合理的股票的PEG比率为1-1.5倍。

最后,微软拥有稳定的利润率,毛利润率为65.90%,营业利润率为34.14%,息税前利润43.35% ,净利润31.18% ,自由现金流利润24.58% 。 这些数据大大超过了该行业的平均水平。

技术分析

每日图表显示了微软的情况。目前,该股在50日移动均线附近浮动。自6月以来,该股一直在130.00-140.00美元区间内徘徊。该股较7月份创下的52周高点下跌了3%。短期内,该股可能反弹至140美元的技术阻力位。如果突破这一水平,微软股价将接近此前约142.3美元的高点。然而,如果不突破140美元,将锁定在130 - 140美元的范围内。该图表还显示,38.31的资金流指数低于51.85的相对强势指数,这表明市场对看似合理的反弹更有信心。

微软股票的期权分析

10月25日到期的139美元执行价期权的隐含波动率为31.76%。投资者预计,这一事件可能会引发一个小幅波动。

基于10月25日的期权,我看到139美元看涨期权的买入价/卖出价为3.05美元/ 3.80美元。我看到对139美元看跌期权的 bid/ask是3.65美元/ 3.95美元。请记住,这些期权的价格与微软此前138.24美元的收盘价最为接近。你可以使用这些期权的中间价格来计算预期的价格变动:

3.8 (139 Put) + 3.425 (139 Call) = 7.225/138.24 = 5.2%

基于期权,该股在10月到期前可能较139美元的执行价格上涨或下跌约5%。截止到到期日,该股的交易区间将在131美元至145.15美元之间。此外,139美元执行价的看涨期权与看跌期权的比例约为12比1。看涨期权的买家需要该股在到期日将股票价格涨至142.8美元,即股价较当前上涨约3.3%。

我的建议

目前,微软的股价为每股138.24美元,我认为这是“买入”。我预计股价会是140美元。考虑到有吸引力的估值、乐观的期权押注和看涨的技术图表,股价将回升至技术水平。

本文作者:OLEKSANDR PYLYPENKO,美股研究社(公众号:meigushe)

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